公海贵宾会员检测中心举办第11期泰山金融学术训练营

（通讯员：肖祖沔、曲诞雪）11月20日下午，由公海贵宾会员检测中心、山东省金融产业优化与区域管理协同创新中心、公海贵宾会员检测中心金融国际研究中心联合举办的第11期“泰山金融学术训练营”通过腾讯会议举行，英国巴斯大学管理学院孙汉文老师应邀做客本次学术训练营，为师生们带来了题为“Information Leakage in Family Firms: Evidence from Short Selling around Insider Sales”的讲座，学术训练营由国际金融系主任肖祖沔主持，学院部分教师和研究生参加了本次活动。

孙汉文老师的这篇文章发表在公司金融领域的权威期刊《Journal of Corporate Finance》。通过对内幕交易者与做空者之间可能存在的信息泄露进行识别与分析，孙汉文老师的研究对于金融领域“有效市场”假说相关的现有研究作出了重要的边际贡献。并且，相对于内幕交易领域的已有文献，这一研究基于“Order-driven”交易系统下的数据样本，能够排除做市商信息泄露的可能，对内幕交易者与做空者之间信息泄露渠道的识别更为精确。相较于前期研究更多专注于家族与非家族企业间差异的做法，文章选择了家族企业样本，更进一步探讨了家族所有权与控制权异质性对于信息泄露的影响。

文章研究发现，内幕交易信息被公众获取之前，卖空交易量已经显著增加。文章还从内幕交易者信息泄露的可能性中提供了家族企业利益冲突的证据。总体而言，在家族控制力强的公司中，内部人不太可能从事机会主义行为。对家庭支配的不满和自利性动机，会导致家庭内部和非家庭内部的知情人之间的冲突促使非家庭知情人进行信息泄露。

在最后的互动环节中，孙老师针与师生们就研究中涉及到的相关问题进行了热烈讨论。