公海贵宾会员检测中心刘建建博士后在《金融研究》发表学术论文

公海贵宾会员检测中心刘建建博士后和中央财经大学公海贵宾会员检测中心王忏副教授、中央财经大学经济学院赵扶扬老师、北京工商大学国际经管学院龚六堂教授合作撰写的论文《住房耐用品、土地市场分割与货币失踪之谜》在《金融研究》2022年11期发表。该期刊属于我校A1期刊。

2008年金融危机之后，中国M2供给大幅上升但CPI只温和上涨，许多学者称这一现象为货币失踪之谜。本文构建了一个两部门新凯恩斯货币模型来研究这一问题。当外部需求下降后，央行降低利率以提振经济，房地产部门和非房地产部门同时扩张。由于住房属于耐用消费品，具有一定的金融属性，其需求对利率变化更敏感。利率下降后，住房需求相对普通消费品需求上升地更多。因为存在土地市场分割，商住用地供给弹性较小，住房需求上升导致商住用地价格上升较多，地价上涨提升了房地产企业的抵押融资能力，房地产部门进一步扩张。而普通消费品需求对利率反应小，需求较弱导致工业用地价格上升幅度较小，非房地产部门抵押融资能力小幅提升。因此，非房地产部门产出和CPI只温和扩张。Ramsey最优货币政策模拟表明，只有实现了房地产部门与非房地产部门均衡发展，才能实现社会福利最大化。